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家用电器行业需求温和增长政策刺激行业结构性升级

2019-08-15 11:33:25来源:励志吧0次阅读

家用电器:行业需求温和增长 政策刺激行业结构性升级 2012-06-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济不确定性犹存,行业需求温和增长:2012年国内外经济形势充斥着诸多不确定因素。家电企业不能仅仅只关注行业本身,而应当跳出家电行业,从更高地视角去观察宏观环境的变化、行业趋势的变迁,从而有针对性地进行战略部署。总体来看,我们认为有以下几个方面有利于行业发展,首先,“十二五”期间,城镇化的进程还将进一步加快,刚性需求是空调市场稳步增长的基石;其次,2012年首批开始建设的保障房将陆续交付使用,这会缓解因政策造成的需求锐减的压力。

再次,新一轮刺激政策已经出台。从绝对值上来看,扶持力度要大于上一轮政策。

新政策的实施,对于企业技术升级、竞争力提升、产业结构调整都有积极的推动作用。与此同时,家电行业也面临一些不利因素。第一,世界经济依然处在一个难以预料的环境中。第二,下半年房地产市场可能仍将继续面临政策调控,这势必会抑制部分家电的需求。第三,库存高企和产能过剩也是行业短期内难以消除的压力。总之,下半年家电市场会呈现出曲折发展的特点,随着新的扶持政策的实施,家电市场会逐步走出低迷重新步入增长的轨道。

节能补贴政策推出刺激家电结构性升级:政府决定安排265亿元财政补贴,启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器,推广期限暂定一年;安排22亿元支持推广节能灯和LED灯;安排60亿元支持推广1.6升及以下排量节能汽车;安排16亿元支持推广高效电机。补贴将有利于行业短期需求和行业整体盈利能力的提升,尤其有助于行业具有节能核心技术的龙头企业,空调行业中一二级能效产品比例较高的格力电器、美的电器、青岛海尔将有望受益补贴政策,黑电龙头海信电器、热水器尤其是太阳能热水器企业也将受益。

细分行业估值分化,龙头企业优势增强:当前家电板块的动态PE估值在15X左右,处于历史底部,继续下探空间不大。细分行业,白电增长高峰期已过,增速回归成为必然,市场饱和度较高,行业弹性较低,节能政策影响不大。未来行业发展可能需要依靠海外产能转移来实现。黑电下半年内销将有回暖,行业整体估值低于历史水准,但出口增速或下降、产品结构提升速度还需观察,关注技术领先、研发实力较强的海信电器的投资机会。

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