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长城证券近期策略的变与不变

2019-09-13 20:25:18来源:励志吧0次阅读

长城证券:近期策略的变与不变 2014-04-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

——A股投资策略低估值蓝筹行情的结束标志要观察利好政策的余力和成长股的风险收益比,我们的基本看法不改变,仍然是存量资金博弈下的结构性行情,变化的是对行情的安全性看法、无仓位投资者的建议和低估值蓝筹中的偏好调整。

上周重要事件如国君安信多空对垒,如周三上交所提出6个月内正式推出沪港通业务,都有力地改变了上证指数疲弱的常态。上周陆续出炉了物价数据和进出口数据,并且不少官员借博鳌论坛发表了对时下经济形势的看法,我们的投资策略变还是不变?本周继续考量。

仍然是存量资金的游戏:国君积极看多大盘指数的主要逻辑是刚兑打破下理财资金将进入股市对蓝筹股产生积极影响,可谓是场外增量资金;至少我们认为目前相当长一段时间内仍然是场内资金的存量博弈,信用风险集中暴露是未知数,暴露过程中是否对股市积极影响也是未知数。

沪港通业务对大盘的积极影响恰巧是场外资金,但其在6个月开外,目前只是对市场情绪的影响。

不妨回顾本轮大盘指数的上涨,一是有利好刺激,二是有资金配合:(1)油气改革带动中石化中石油的上涨,政策放松预期和“京津冀一体化”刺激地产股、水泥股低位反弹,优先股刺激银行、电力等板块上涨,“沪港通”带动了大盘蓝筹的多方位上涨。(2)推动大盘指数上涨的资金来自于存量资金的辗转腾挪,来自于成长股风险释放下的减仓和调仓。今年以成长股为代表的春季行情在2月下旬进入了尾声,机构投资者在月末和 月有明显的减仓行为。伴随着减仓和调仓,此前配臵较重的白马成长、新兴成长产生了明显的下跌;而低估值蓝筹此前配臵较低难以受到伤害,因此不管是相对收益还是绝对收益,都在逐步获得资金的青睐,更何况有利好刺激。

当前更关注这种低估值蓝筹的机会的尽头在哪里,因为理想的投资节奏是降仓在二月,调仓在三月,其中 月中可能是布局低估值蓝筹的最好时间窗口。算算现在已经是4月中旬,这种少见的机会还能持续多久?为了回答这个问题,所以有了上一段落的回顾。所谓“成也萧何、败也萧何”,什么促成上涨,什么将促成上涨结束。

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